根据以往研究可知，一方面，普华永道、安永、德勤和毕马威四家会计师事务所(以下简称“四大”)的审计师相较于“非四大”的审计师具有更强的监督意识和更宝贵的声誉，为维护其声誉，审计师会提供更为严格的监控，约束企业内部人员对财务报表的操纵，帮助外部投资者了解公司真实状况。另一方面，由于政治关联企业可以从银行获得优惠的贷款，相较于非关联企业，他们可能并不会为了降低融资成本而选择“四大”进行审计。

首先，文章重点关注政治关联企业如何权衡“四大”审计对其边际收益和边际成本的影响，“四大”审计可以降低企业的股权融资成本，提高企业的价值，同时也会抑制内部人员牺牲中小股东权益获得私人利益的行为。因此从企业内部人员的角度来看，“四大”审计是一把双刃剑，在获得私人利益方面，“四大”审计会对其产生消极影响，而对于实现投资者利益最大化方面，“四大”审计又会带来积极效应。出于便利性考虑，文章直接预测相较于非关联企业，政治关联企业更倾向于选择“四大”审计以使得外部投资者相信他们没有利用这些政治联系来转移公司资源，因此文章提出假设1：相较于其他上市公司，政治关联企业更倾向于选择“四大”进行审计。

此外，文章还提出所有权结构会影响政治关联企业的审计师选择，当控股股东的投票权超过其现金流权，或者存在单个大股东操纵企业决策，企业代理冲突严重，中小股东权益难以得到保障时，企业更需要高质量的审计师来提高外部监督作用，基于以上分析，文章提出假设2:相较于其他政治关联企业，当企业的所有权特征导致严重的代理冲突，企业选择“四大”审计的意愿更为强烈。

其次，根据近几年的研究，政治关联在法律机构欠发达和腐败程度较严重的国家更为普遍。在国家机构治理水平较低的国家，政治关联企业更愿意选择“四大”审计，使他们的财务报告更加具有可信度。因此，文章提出假设3：相较于其他上市公司，位于机构治理水平较低国家的政治关联企业更倾向于选择“四大”审计。

最后，文章研究了几项经济后果指标，以验证政治关联企业选择“四大”审计带来的影响，文章预测“四大”审计能降低企业的代理成本，降低盈余管理水平，提高会计信息透明度，降低企业的融资成本，提高企业价值，因此提出假设4：相较于其他政治关联企业，选择“四大”审计的企业具有更低的盈余管理水平，更高的企业透明度和企业估值，以及更低的股权融资成本。

1.政治关联与企业审计师选择

(1)主假设检验

为检验假设1中政治关联对企业审计师选择的影响，文章将企业政治关联和“四大”审计进行回归，结果显著为正，说明相较于非关联企业，政治关联企业更倾向于选择“四大”审计。同时文章对国家、行业、年份和公司特征等变量进行控制，用PSM倾向得分匹配后的子样本进行回归，政治关联与“四大”审计之间仍呈现显著正相关关系，验证了原假设。

进一步地，文章考虑最大股东持股比例、最大股东表决权和最大股东现金流权三个因素对回归结果的影响，在分别控制这三个变量的基础上，用全样本和PSM倾向得分匹配后的子样本进行回归，结果仍然稳健，进一步支持了文章的假设。

(2)敏感性分析

为进一步验证原假设，文章用三种方法进行了敏感性分析。

首先，由于存在变量同时对企业政治关联和审计师选择产生影响，为缓解遗漏变量带来的内生性问题，文章进行了两阶段回归分析。文章第一阶段设置了首都虚拟变量指标(若企业位于首都城市则赋值为1，否则为0)作为工具变量，将首都虚拟变量进行Logit回归，将得到的政治关联拟合值用于第二阶段回归中以解释对审计师选择的影响，最终回归结果仍支持前文假设。

其次，前文实证分析在检验政治关联对审计师选择的影响时，可能更多反映的是政府的所有权控制，而非政治关联带来的影响。因此，文章在表外分析部分对政府所有权进行了控制，并剔除了民营企业的样本，回归结果表明政治关联对选择“四大”审计产生积极影响。

最后，文章对被解释变量进行了替换，设置虚拟变量LARGEST FIVE(将会计师事务所按客户资产规模进行排序，若事务所客户资产规模在该国排名前五，则该变量赋值为1，否则为0)。客户资产规模前五的事务所相较于其他事务所，规模往往更大，审计经验更为丰富，审计更为严格。替换后的被解释变量与政治关联进行回归后，结果显著为正，与原假设结论相一致，即具有政治关联的企业更倾向于选择具有较高质量的审计师。

2.所有权特征对企业审计师选择影响

为验证假设2中企业所有权特征对政治关联和审计师选择的影响，文章从所有权结构、公司特征和公众监督三个方面分别进行分组回归检验。文章发现，当企业的所有权结构容易导致中小股东的权益受到侵害时，会进一步加强政治关联对审计师选择的影响；而当企业具有资本支出较大、经营项目较复杂、破产概率较大等特征时，企业的审计更为困难，政治关联企业会更倾向于选择高质量的审计师；严格的公众监督会降低政治关联企业内部人士获取私人利益的能力和机会，其隐瞒内部交易的动机较弱，更愿意选择“四大”进行审计。因此当企业的所有权特征导致严重的代理冲突，企业选择“四大”审计的意愿更为强烈，验证了原假设。

3.国家机构治理水平对企业审计师选择影响

为检验假设3中国家机构治理水平在政治关联和审计师选择关系中的影响，文章根据监管评分、侵占风险、反自我交易指数和投资者保护四个评价指标分别进行分组回归检验，在机构治理水平相对较低的四组中，政治关联变量的系数均显著为正，而机构治理水平相对较高的四组系数均不显著，说明政治关联企业选择“四大”审计的动机在治理机构水平相对较低的国家更为强烈，验证了文章的假设。

4.“四大”审计对企业经济指标影响

文章分别用盈余管理水平、分析师预测关注度、预测准确性、是否采用国际会计标准、市场价值和资本成本来衡量审计师选择对企业经济指标的影响。回归结果表明，政治关联均会对企业的各项经济指标产生不利影响，而“四大”审计会显著抑制政治关联带来的影响，表明当政治关联企业选择“四大”进行审计时，能有效降低其盈余管理水平、增加分析师预测准确性、提高企业信息透明度、降低资本成本和提高企业价值，验证了文章的假设4。