2017年6月26日晚7点整，政府会计研究所成员在文泉南404会议室举办了专题论文学术沙龙。谭志东博士和硕士研究生们参与了此次文献讨论会。

此次论文学术沙龙上申小红硕士研究生为我们分享了来自于权威期刊Journal of Financial Economics（JFE）的文章《Large shareholders and credit ratings》。这篇论文以2008-2009年金融危机的余波给信用评级业务带来了严格的审查为背景，以2001年-2010年40个季度中汤森路透机构控股(13F)数据库中获取季度机构普通股持股数据为基础，研究到目前为止最大的两个信用评级机构，穆迪和标准普尔(S&P)的所有权结构，并检查它们是否受其所有者的经济利益的影响，穆迪和标普的信用评级变化和其他债券特征的数据都通过合并固定收益证券数据库获得。

文章发现，穆迪的所有权集中在两家大型金融机构的手中，穆迪的评级偏向于经济利益。换言之，对于由大股东的被投资公司发行的债券，穆迪的评级相对较高。同时当信用评级机构公开上市时，与作为公开上市公司的控股子公司相比，这些与所有权相关的利益冲突更为明显。在稳健性检验中，作者增加股份规模、股份持有时间、第一大股东、第二大股东等虚拟变量，变更投资级和投机级债券划分标准、考虑经济后果即对到期收益率的影响，经过一系列检验，结果也均为显著。