2024年6月12日下午六点，政府会计研究所在中原楼三楼会议室举办了专题论文学术沙龙，多位老师、博士生、硕士生参与了此次文献分享。本次学术沙龙由硕士生刘智慧主讲，分享的文章是2023年发表在Journal of Accounting Economics 上的《Spillover effects of mandatory portfolio disclosures on corporate investment*》。

文章围绕“2004年5月SEC法规要求更频繁的基金披露”的政策进行了DID设计，研究了以下问题：（1）主动管理投资基金的投资组合强制性披露是否会对其所持有公司的投资决策产生负面溢出效应？（2）这种负面溢出效应是如何产生的？（3）哪种类型的公司更容易产生负面溢出效应？文章发现，强制性投资组合披露降低了基金经理收集和交易私人信息的动机，这降低了投资组合中公司的股价信息量，从而降低了投资组合公司经理从公司的股票价格中学习的能力。同时，文章还发现，受该法规影响，主动管理基金持有大量所有权的公司对股价的投资敏感度下降。投资价格敏感度的下降集中在由预期专有成本较高的基金持有的公司以及更有可能从价格中学习的公司。结果表明，强制性要求披露投资组合通过减少经理从价格中学习的机会对公司投资产生溢出效应。

在此次文献分享会中，各位老师和同学积极参与，对文章统计模型的应用、检验等方面展开了热烈讨论。文章逻辑清晰，行文严谨，研究方法具有推广意义。在一个小时的讨论中，各位老师和同学获益良多。